AI 是今年投資熱潮，但正好處於升息週期，泡沫化的疑慮愈來愈高。美國銀行報告警告，AI 目前處於嬰兒泡沫中，以歷史標準衡量已經產生一個小泡沫，但仍有破裂的風險，促發泡沫破裂的因素將是美聯儲暫停加息後又重啟升息，恐引發 2000 年網路泡沫重演。
OpenAI 的 ChatGPT 點燃市場對 AI 的熱情，Meta 與 Nvidia 股價今年上漲一倍多。億萬富翁投資者正在對 AI 下大賭注，包括 Bill Ackman 投資 Alphabet 10 億美元。高盛預期，標準普爾 500 指數公司的利潤十年內將因 AI 成長 30% 以上，那斯達克綜合指數繼去年暴跌 33% 之後，今年上漲 21%，也是因大型科技公司掀起 AI 潮。
SocGen 分析師 Manish Kabra 上週計算得出，標普 500 今年上漲 8%，如果不計 AI 相關收益，標準普爾 500 指數今年下跌 2%。市場分析認為，AI 熱潮可能如咆哮的 2020 年代，投資人只要專注技術發展，甚至不用管美聯儲下一步要做什麼。
市場泡沫總是升息時破滅
雖然現在普遍預期美國將在 6 月中會議上暫停升息，但美國銀行沒這麼樂觀，有可能暫停之後又重啟升息，屆時對股市將是一場災難，尤其是 AI 相關市場。美國銀行全球研究部首席投資策略師 Michael Hartnett 報告指出，歷史上無論是網路泡沫還是房地產泡沫，總是以寬鬆的貨幣開始，以升息結束。
美國銀行的投資策略團隊回憶起 1999 年市場對網路股的狂熱，那次狂熱將那斯達克綜合指數推高至 5,000 點的新高，尤其網路投機性飆升以及美國經濟的蓬勃發展，迫使當時葛林斯潘領導下的美聯儲重啟貨幣緊縮政策，九個月後，網路泡沫破滅。
那斯達克指數從 2000 年 3 月的峰值到 2002 年 10 月上旬下跌 78%。該指數又花了將近 15 年的時間才重回 5,000 點大關。目前看來，市場似乎並沒有過多關注泡沫話題，但炒作依然強勁。Fundstrat 最近也表示投資者對 AI 持樂觀態度是正確的，但大型科技股目前看起來超買。
根據 CME Group 的 FedWatch 工具，投資者認為美聯儲不會再重啟升息，可能還會在年底降息。但美國銀行認為，市場可能過於樂觀認為未來不會升息。他們認為，新的 AI 狂熱以及 2023 年 5% 的通貨膨脹率、3% 的失業率和 7% 的預算赤字，未來 12 個月市場最大的痛苦將是 6% 的聯邦基金利率，不是 3%，大多數指望美聯儲在未來幾個月內降息的投資者，有助於推動股市走高，但可能會因另一次升息而措手不及。
以色列心理學家 Amos Tversky 曾經打趣說，「我的同事們研究 AI，我研究天生的愚蠢。」這位認知科學的先驅於 1996 年去世，他沒能活到 2023 年。經濟學家 Jeffrey Funk 認為，AI 市場正在經歷「鬱金香狂熱」時刻，雖然 GPT 產生的類人對話有不可否認的魔力，無疑將使許多兜售虛假訊息的人發財，但是泡沫破裂將揭穿這種大型語言模型 (LLM) 驅動的系統遠不是典範轉移，實際上只是一場煙霧。
The rise of ChatGPT could jump start the Roaring 20s for stocks and solidify a new bull marketBofA says AI is in a ‘baby bubble’ that echoes the dot-com era, and one move could easily blow up the investment frenzy ignited by ChatGPTAI is a ‘baby bubble’…for now, but a Fed ‘mistake’ could pop it, says Bank of America
(首圖來源：pixabay)
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